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债市投资加速国际化 指数型基金或迎新机遇_
日期:2019-08-07 00:32    编辑:admin    来源:开元棋牌注册送25
自2018年以来□□□,债券市场凭借优异表现走出牛市,加之债券市场对外开放,国内债市已被纳入国际主流债券指数,债券市场参与者与业务模式也发生了很大变化□。自2018年以来,债券市场凭借优异表现走出牛市,加之债券市场对外开放,国内债市已被纳入国际主

  自2018年以来□□□,债券市场凭借优异表现走出牛市,加之债券市场对外开放,国内债市已被纳入国际主流债券指数,债券市场参与者与业务模式也发生了很大变化□。自2018年以来,债券市场凭借优异表现走出牛市,加之债券市场对外开放,国内债市已被纳入国际主流债券指数,债券市场参与者与业务模式也发生了很大变化。

  如何把握中国债市国际化机遇□□□,进行固定收益类投资?近日□,来自基金和券商研究所的专业人士给出了各自的建议。

  “目前,固定收益投资的全球化浪潮正处于世界经济发展中的‘逆全球化格局’之中□。□”富国基金固定收益投资部总经理黄纪亮表示□□。

  近代工业革命开始□□□,全球化进程都是一波三折□,目前只是到了贸易摩擦显性化的阶段,其实从2008年全球金融危机以来□□□,全球化就明显放缓□□□,人口□□□、资本和贸易等增速明显下降。而未来可能进入逆全球化□□,国际的投资和贸易等环境都会恶化,不利于全球资源配置。

  黄纪亮认为,逆全球化是风险同样是机遇,我国有庞大的消费市场,经济基本面独立性相对较强□,如果进一步加大改革和开放力度□□,积极开放资本市场,反而会吸引更多资本进入国内□□,对冲逆全球化带来的不利影响□□。

  国内资本市场正努力构建双向开放的格局,特别是“北向通□□□”方向,不管是股权市场还是债权市场□,对外开放程度不断提升,同时全球资本也进一步加大配置。

  4月1日,中国债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数,预计将带来千亿级别的配置资金,未来国内市场也会出现一些对接国外投资者的债券基金。

  黄纪亮透露,富国基金有望成为彭博巴克莱的首批合作机构,同时也已完成为国内投资者全球配置的布局。在原有的货币基金、短债基金、纯债基金□□□、一级债基、二级债基以及各类定开基金的基础上□□,富国基金会将进一步布局指数化公募产品和美元债公募产品。

  □□□“在内外□□、新旧矛盾交织的宏观环境下,今年政策相机抉择是主导市场的核心逻辑。□□”华泰证券研究所副所长、首席固定收益分析师张继强表示,“在政策相机抉择的环境之下,需要寻找的是预期差□。目前最大的不确定性还是中美贸易摩擦□;然而,中美贸易摩擦这个变量不可预测,投资者只能在不确定性当中寻找确定性□;这种情况下,更相信相对价值的力量□□,更需要注重安全边际。”

  谈及今年货币政策可能的走势□,张继强分析称,货币政策的目标可以归纳为四个□□□:增长□、通胀、金融稳定、国际收支平衡。去年四季度货币政策的重心是金融稳定和稳预期,本质上是危机预防模式□□□,4月份刚刚回归增长和通胀两个传统目标,当前在内外不确定性都很大的情况下,货币政策预计将保持定力兼顾灵活性。

  基于补充流动性缺口,张继强判断,今年债券市场或迎来降准,但并不认为央行今年会采取降息来应对市场变化。

  对于三季度债券市场的走势□□,张继强用“疾风遇劲草□”来形容。“三季度面临的不确定性仍很大,但或有投资机会□,不排除挑战前期利率低点□□。原因在于刺激政策前置、棚改减半、中美贸易摩擦对经济的冲击都可能在三季度体现□□□,届时CPI恰好也会阶段性回落,流动性方面的风险较小□□,外资也对中国债市表现出兴趣。在这种格局之下,久期策略的机会比短端信用债票息的机会略大一些□,这与一季度正好相反。□”张继强称。

  □“十年期国债3.3%-3.55%的利率水平是债券市场的价值区间□,3.0%是底部位置。其中□□,3.55%是债券市场历史中枢位置;十年期国债利率上升至3□.3%以上后,债券市场机会增加。”张继强表示□□□。

  转债方面,张继强曾在一季度提出转债是今年债券投资的“胜负手□□□”。他表示:□□“转债这个判断并未发生改变,目前位置上□,今年的转债仍有机会□□□,但后面更多是结构性的机会□□。□□”

  自去年下半年以来□□,债券指数基金掀起一波规模热□□。数据显示,2018年内合计成立近17只债券指数基金□,合计募集规模突破600亿元,超过2017年全年债券指数基金募集规模的29倍之多□□。

  富国基金固定收益投资部基金经理武磊称,债券指数基金尽管在整个公募基金中占比较小,但发展非常迅速。截至今年一季度末,全市场债券指数基金共59只□□□,规模接近1600亿元,其中11只为债券ETF(交易型开放式指数基金)。

  究其原因,武磊认为,一方面是居民财富增长带来的资产管理需求大背景,另一方面是最近国内金融监管在执行巴塞尔协议和规则过程当中,对银行表内投资产生很大影响□□。资管新规出台之后,银行等金融同业机构借助信用套利的风险收益比越来越差,可供选择的预期收益产品也随之变少了□□,这类金融机构转向大类资产配置□。以银行为代表的机构投资者通过投资公募基金来实现大类资产配置,带来了债券指数基金的发展。除此之外□,债券市场上,优秀的主动管理产品较为稀缺,也是债券指数基金发展的重要因素□。

  谈及未来发展趋势,武磊认为,信用债的指数基金及ETF是下一个风口。指数基金风格稳定,费率比较低,且对于大部分的机构客户而言,投资利率债相对容易,投资信用债相对困难□□□,这也给未来信用债指数基金发展带来机会。

  “尽管最近一两年发展势头较好,但债券指数基金未来发展也有可能遇到波折,例如,债券市场可能进入熊市;或随着推出债券指数基金的机构增多,市场竞争由蓝海转为红海;能够提供流动性的做市商还需培育,都意味着债券指数基金未来发展还有很长的路要走。□□□”武磊表示。

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